【白糖双周报】配荒谬入口老本死心郑糖价钱上限

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　　起头：CFC商品策略探讨

　　作家 | 中信建投期货探讨发展部 陈家谊

　　探讨助理 | 中信建投期货探讨发展部 郝鸿飞

　　本陈述完成时辰  | 2025年5月5日

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　　巴西新榨季开启，供应迟缓上量，Conab预估2025/26年度糖产量为创记录的4590万吨，较上一年度增长4%；另外，受陶冶面积拔擢影响，泰国、印度在新年度有望增产。巨匠受到关税摩擦冲击，需求端增速堪忧，供应偏宽松的阛阓预期致外糖价钱下行。前期国内广西弥远受干旱天气影响，新季产量让阛阓担忧，最近广西有较多降雨，这将灵验缓解旱情，但桂南地区降雨相对较少，异日甘蔗长势仍待不雅察。国内食糖压榨基本终了，迟缓干预纯销售季。供应端入口糖浆预拌粉于旧年12月死心泰国入口，本年3月又络续死心越南入口。至此糖浆预拌粉除风范糖浆外的供应量大幅收紧，进而国内糖价的订价锚点由入口糖浆预拌粉制糖老本转向配荒谬入口糖老本移动。前期糖浆预拌粉入口战略的收紧和广西干旱的扰动一度让郑糖走势偏强，表里糖价走势分化。但一方面近期广西迎来降雨，另一方面，跟着表里糖价走势的执续分化，配荒谬入口糖老本死心了郑糖价钱上沿，因而短期上行受阻，高位波动有所加重，多头需警惕阶段性回调风险。异日走势更多样式巴西新榨季坐蓐默契。

　　分析师：陈家谊

　　期货往来商讨从业信息：Z0019860

　　关连东谈主：郝鸿飞

　　期货从业信息：F03129492

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职守裁剪：赵想远